5月15日，光伏玻璃概念股再度集体冲高！其中，福莱特玻璃涨3.7%，信义光能涨3.41%，福耀玻璃涨1.59%，凯盛新能等跟涨。
消息面上，光伏玻璃概念股上涨，离不开行业基本面改善预期的催化。
2022年光伏玻璃供需偏宽松下，企业增收不增利。2023年一季度，光伏玻璃价格继续下行，但部分成本压力有所缓解，中泰证券研报数据显示，2023年第一季度行业企业收入/归母净利同比+45.6%/+3.6%。展望后市，该机构认为上游成本释放有利装机向好，光伏玻璃价格周期底部仍具向上弹性。
疯狂扩产！供需或失衡？
作为光伏辅材的重要板块，光伏玻璃行业的发展一直是市场关注的焦点。
回顾过去几年，光伏玻璃发展走向与监管与政策的调整深度挂钩。2017年末，工信部发布的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》提出对水泥、玻璃行业实施产能置换。这使得光伏玻璃的产能受到严格限制，最终在2020年底在光伏抢装潮大势下“一玻难求”，价格大涨。
来到2021年，修订后的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》对光伏玻璃新建项目不再要求产能置换。
2022年，伴随着光伏产业景气度提升，组件制造环节加速投产，拉动光伏玻璃的市场需求高涨，叠加上述政策的驱动，光伏玻璃行业迎来“轰轰烈烈”的扩产大潮。
目前，光伏玻璃行业呈现双寡头的市场格局，按2022年产能来看，信义光能、福莱特以25%和23%的市场份额占据了半壁江山，在行业内形成了绝对领先优势。除此之外，凯盛新能、彩虹集团、唐山金信等新老玩家也陆续跟进，乘着行业的东风加速布局产能。
据工信部披露，截至2022年，全国光伏压延玻璃在产企业40家，共计128窑442条生产线，产能8.4万t/d；全年光伏压延玻璃累计产量1606.2万吨，同比增加53.6%。
光伏产业需求旺盛，支撑光伏玻璃产能的短期高速扩张，但随着行业新增产能的不断释放，光伏玻璃行业确实存在供需失衡的隐忧。
据中邮证券研报指出，预计2023年全球光伏新增装机量350.6GW，对应光伏组件需求量421GW，推算全球光伏玻璃需求量为2323万吨，折算日熔量约7.17万t/d。
而据2022年各省召开的百余次在建，及拟建光伏玻璃生产线项目听证会，2023年规划投产的产线日熔量合计已达9.60万t/d。
产能上来了，势必就会影响光伏玻璃的价格。据工信部统计，2022年2毫米、3.2毫米光伏压延玻璃平均价格为20.8元/平方米、27元/平方米，同比下降11.9%、6.1%。再加上2022年原材料、能源成本的不断攀升，不少光伏玻璃企业净利润下滑（如下图所示）。
以行业龙头信义光能为例，2022年实现营收205.44亿港元，同比增长27.9%；归母净利润38.2亿港元，同比下降22.4%；毛利率为29.98%，同比减少13.86个百分点。
另一光伏玻璃巨头福莱特玻璃也受到不小的影响。期内，营收154.6亿元，同比增长77.44%；归母净利润21.2亿元，同比增长0.13%。
从核心业务看，福莱特玻璃的光伏玻璃营收136.82亿元，同比增长92.12%，比重高达近9成，但其背后业务成本高达104.92亿元，同比增长129.11%，导致公司整体毛利率同比减少13.43个百分点至22.07%。
综上，光伏玻璃“双寡头”毛利率显著下滑，背后的原因就在于行业供需关系的调整。
业绩改善，后市仍需关注供需！
值得一提的是，进入2023年后，光伏玻璃行业的基本面得到些许改善。
首先体现在需求端上，自3月份以来，光伏产业上游硅料、硅片等环节的价格持续回落，上游成本释放有利终端光伏装机向好。有机构认为，在需求拉动下，光伏玻璃价格周期底部或仍具向上弹性。
据国家能源局，2023年1-3月我国光伏新增装机33.66GW，同比增长155%，需求保持旺盛。
另外，我国是全球最大的光伏玻璃生产国，全球市占率高达90%以上。随着全球各国光伏产业需求的持续释放，我国光伏玻璃出口数据也呈高速增长。今年1-3月光伏玻璃累计出口量为78.98万吨，同比增加73.36%。
从库存层面看，光伏组件强劲的需求也推动光伏玻璃库存快速消化。华泰证券研报指出，截至4月13日，光伏玻璃生产企业库存周转天数较3月初回落8天至20.9天。
从成本端看，纯碱作为光伏玻璃的主要燃料动力，目前市场情绪较弱，现货价格不断下跌，或有望为光伏玻璃企业的盈利能力带来短期的改善。
反映在业绩上，光伏玻璃巨头福莱特玻璃已经披露一季报，期内实现营收53.65亿元，同比增长52.90%；归母净利润5.11亿元，同比增长17.11%。
在统计的几家头部企业中，除了福莱特玻璃外，彩虹集团等光伏玻璃企业一季度的归母净利润也均呈双位数增长。
针对行业的产能，华泰证券研报指出，预计2023年国内光伏玻璃有效产能净增量或仍在3万吨/日以上，强劲的产能投放考验光伏需求的可持续性。
结语：
可以预见，随着光伏行业持续高景气，光伏玻璃市场还有很大的发展空间。但在供给端产能充足甚至过剩的情况下，光伏玻璃价格或将维持低位波动，再加上赛道拥挤，行业竞争将加剧。
在光伏玻璃毛利率下滑的情况下，对于缺乏规模效应，成本控制能力较弱的中小企业而言，会是极大的生存考验。而对于信义光能、福莱特玻璃等行业巨头来讲，则可能依靠自身规模效应，受益行业集中度提升。