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纯碱价格中性 玻璃又见新低 弱势延续?

玻璃又见新低,仍未见底?   玻璃合约节前反弹到最高1564元/吨符合预期,现货价格在1626元/吨,基差合理;节后下跌程度略超预期,现货1618元/吨附近,盘面已到1400元/吨附近,...

纯碱价格中性 玻璃又见新低 弱势延续?

2022-10-27 1873 一德期货
玻璃又见新低,仍未见底?
 
玻璃合约节前反弹到最高1564元/吨符合预期,现货价格在1626元/吨,基差合理;节后下跌程度略超预期,现货1618元/吨附近,盘面已到1400元/吨附近,基差再次拉大。
 
节后大幅下跌,更多是下游订单的不可持续性,节后下游订单再次转弱,向上传导就是原片成交转差,一是疫情导致的赶工期未出现,二是政策端的保交房仍然进展缓慢。下游加工厂反馈开机时间明显减少,对后市偏悲观。
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(资料图片仅供参考)
 
合约本身是淡季合约,今年春节在1月22日,下游放假时间早;在玻璃原片高库存+下游订单少下,下游补库的热情很低;冬储价格尚未有定论,有企业反馈在1400元元/吨附近,基本对应现在的盘面价格。一般是贴水交割的情况下,盘面或更低。
 
从成本端考虑,纯碱9月现货价格2700元/吨,而01盘面价格最低在2200元/吨附近,对应玻璃成本下移100元/吨;现在的煤价较9月上涨了250元/吨,对应玻璃成本提高88元/吨;玻璃成本总体变动不大,如果煤价有下行空间,1月玻璃较2209元/吨的低点1400元/吨仍有下行空间。
 
从供应端看,7月至今,玻璃计划外的冷修量越来越多;计划外冷修主要是看利润,因此在玻璃行业亏损下,计划外冷修会继续扩大;计划内冷修也会如期兑现。企业尚等待需求的改善,如果11月后需求仍不能有明显改善,冷修将会加快。
 
供需的边际改善不明显,在下游对后市悲观下,难以激发冬储热情,01合约尚存压,低位或到1320元/吨以下(1320元/吨是前面说的低位支撑,期望值再次下移,主要是对煤炭转弱预期);在春节前保交房难兑现下,可考虑节后补库,可继续关注05合约的低位机会。
 
纯碱节前反弹,节后跌幅不深,仍有下行空间?
 
纯碱节前反弹超预期,最高到2538元/吨附近,当时现货折盘面价格在2600元/吨附近,01合约本身是大家预期累库的合约,因此反弹到2538元/吨的价格略超预期;因此节后的下跌,到现在2400元/吨附近的价格,尚属合理区间;前期2200-2400元/吨区间震荡,现在的2400元/吨仍在8-9月的区间上沿附近。
 
对于纯碱,8月至今,我们更倾向于2200-2500元/吨区间震荡,2200元/吨附近低多为主,现在的观点未有明显变化,纯碱供需仍尚好,难以出现明显累库,12月底前绝对库存仍将低位。价格上现在比较难操作,纯碱仍处于区间震荡格局上沿,会受到玻璃影响而再次出现低位机会。纯碱整体区间波动明显收窄,谨慎者可耐心等待低位机会。

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