浮法终端资金压力较大，单位利润持续承压
上周浮法玻璃国内均价环比下跌2.89%，国内浮法玻璃市场延续调整趋势，企业为促进出货加大让利力度。上周厂商库存3745万重箱，环比增加155万重量箱，周内需求疲软。上周浮法玻璃产能环比减500t/d，约17.5万t/d。旺季市场不及预期，总体压力来源于下游资金端，我们认为传统旺季的市场需求有支撑，且沙河限产供需有望提振供需面，期待下游资金端压力缓解后，供需紧平衡下的玻璃价格上行，工信部会议后，原片厂商涨价的频率和幅度都有可能边际放缓。强政策下，本周玻璃及纯碱期货随黑色系期货大幅走弱，我们认为本轮期货行情与基本面实际供需已出现一定程度背离，从供需角度出发，我们继续看好Q4玻璃行情。
光伏玻璃价格回暖，产业链原材料价格上扬或抑制需求
上周2mm及3.2mm镀膜玻璃价格环比持平达23、30元/平米，9月初至今上涨均超30%。上周库存天数13.82天，环比上周增加6.89%，库存略有增加。近期组件成本均有不同程度上涨，组件厂家利润空间压缩明显，对原材料价格上涨较为抵触，我们认为短期需求或难出现明显变化。供给侧，上周光伏玻璃日熔量43060吨，环比持平，Q4光伏玻璃投产计划较大，我们认为可能仍会对价格上行动力和空间形成一定压制，需继续跟踪产能实际投放进度。新修订的产能置换办法未禁止光伏玻璃新增产能，但明显增加了新增产能的审批要求，同时各地在“双碳”政策下能耗指标趋紧，我们判断下半年光伏玻璃扩产进度或慢于预期，供需格局好转或带动玻璃价格边际上行，龙头公司有望呈现量价齐升态势。